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【鉅亨網楊智超 綜合報導】

全球新興市場在 2015 年遇到許多波折,從印尼到南非等新興國家的股匯市皆重挫。隨著 2016 年即將到來,摩根大通 (JP Morgan) 也列舉出了 2016 年全球新興市場的 10 大投資重點分析。根據摩根大通的分析,2016 年新興市場恐怕仍有許多挑戰必需克服。

固定收益回報率低

美國聯準會 (Fed) 升息、大宗商品物價低迷和強勢美元都將是 2016 年上半新興市場需面對的阻礙,新興市場政府公債和企業債的回報率預計僅有 1% 到 3% 的低個位數報酬。若以新興市場當地貨幣計算,債券的報酬率則約達 3.7%。

新興市場成長低迷

2016 年新興市場經濟成長率約為 3.7%,略高於今年的 3.4%,成長率仍未見大幅回升。新興市場整體經常帳盈餘佔 GDP 的比例預計為 1.4%。大宗商品物價低迷,加上潛在的資本外流風險,新興國家的外匯存底也將面臨下滑壓力。

各區域成長差異大

過去市場認為新興國家全部都有高成長率的想法近年來已經破滅,各別區域的成長率 2016 年將會變得更大。2016 年新興亞洲的 GDP 預計為 5.8%,創下 2001 年來新低。中東和非洲新興市場的 GDP 則僅為約 2%。拉丁美洲受到巴西和委內瑞拉將陷入衰退的影響,2016 年 GDP 預計折扣情報會呈現衰退。

中國經濟成長進一步放緩

中國經濟放緩和股市的劇烈波動在 2015 年中衝擊了全球金融市場,隨著中國經濟轉型為較不依賴製造業出口,而是仰賴服務業的經濟體後,中國的 GDP 也將進一步下滑至 6.6%。同時中國對於大宗商品如銅和鐵礦的需求減弱,也將傷及其他依賴商品出口的新興國家。

貨幣政策寬鬆有限

2016 年大宗商品物價正常化後,新興亞洲的通膨率將回升,其它地區如拉丁美洲的經濟成長低迷,通膨率預期則會持續疲軟,因此新興市場整體貨幣政策再寬鬆的空間有限。中國、哥倫比亞、香港、墨西哥、秘魯、土耳其和南非明年預計將升息。匈牙利、菲律賓、波蘭和泰國明年則會小幅降息。

債務危機風險低

企業負債增加是新興市場的擔憂之一,2015 年新興市場非金融業的企業債佔 GDP 比例為 76.2%,政府公債佔 GDP 比例為 48.4%,家庭負債佔 GDP 比例為 29.5%。新興市場企業債增加主要屬於內債,主權債預計將溫和增加,進一步導致外部主權債危機的風險不高。

債券基金恐續流出

今年全球基金經理人瘋狂拋售新興市場固定收益基金,2016 年新興市場債券基金的收益預計仍會很低,機構策略性賣出債券基金的狀況恐將持續。

下半年蘊藏反彈機會

2016 年新興市場資產仍將劇烈波動,2016 年上半並不適合投資新興市場的固定收益資產,但到了下半年隨著美元強勢反彈結束,市場上應該有許多機會可以購買便宜的資產靜待反彈。

債券利差擴大

新興市場今年僅管歷經波折,但債券的表現仍優於美股、全球政府債券和美國高收益債等許多資產。2016 年投資人持有新興市場債券的期望回報率將更高,因為新興市場的成長下滑、債務隱憂和債務違約率都可能升高。新興市場高收益企業債的違約率明年預計將升到 3.5%,今年則為 2.9%。摩根大通預估,新興市場主券債券指數和美國公債間的利差明年將攀升 40 個基點,來到 425 個基點,新興市場企業債指數的利差也會上升到 450 個基點。

減持亞洲 增持歐洲中東和非州

摩根大通對於拉丁美洲債券維持「中立」評級,但對於新興亞洲則降為「減持」評級,對於東歐、中東和非州新興市場則評為「增持」。東歐新興市場債券將受惠於歐洲央行 (ECB) 的購債計畫。因為購債計畫將使歐元區的債券收益率進一步下滑,投資人會因此前往東歐新興市場尋求更高收益的債券。

『新聞來源/鉅亨網





陸生承諾書事件越演越烈,日前多所大學傳出簽署承諾書給陸生引發媒體關注,而由學生組成的「大學法改革陣線」昨(5)日深夜發起連署,希望串聯全國各校學生組織,呼籲各校正視此事嚴重性,並同時譴責全國大專校院五大協進會濫用「競爭力」、「交流」之名推諉塞責,任意切割學術與政治的關係以規避責任,目前已有台大、成大、師大、清大等超過20個學生自治組織與社團加入連署。

「大學法改革陣線」連署聲明也表示,在今日民主自由的時代,對學術自由的堅持是公認的價值,威權時代政治力迫使學術界自我審查,學術自由遭犧牲的憾事不應該再出現,各大學簽署的「承諾書」內文已形同對於學術自由自我閹割,無疑是對大學學術自由之侵害,並影響教師講學自由、與自由民主的學風。

另外,聲明也呼籲,各大學應主動回應社會、揭露簽署事實與內容,若有簽署的情形應改正,絕不再簽署內文可能傷害學術自由的文件,承諾將來以自由學風為原則進行學術與教育工作,並對講學自由、受教權益與自由民主學風已造成的侵害予以修補。

面對越演越烈的陸生承諾書事件,教育部長潘文忠今(6)日則表示,預計兩周完成清查,也希望訂出參考規範,讓學校在保有學術自由和對等互惠的原則進行兩岸交流。潘文忠表示,兩岸學校的交流,應維持「對等、互惠、尊重」等原則,讓兩岸學生獲得最好互動,但根據這幾天初步瞭解,很多學校過去都因陸方學校要求,提供相關內容歧異度很大的承諾書或聲明書等文件。

至於是否懲處,潘文忠只表示,有些學校簽署的文件只是簡單的一行字,有些確實內容不太適切,和相關部會會商討論後再決定。潘文忠也指出,為了讓兩岸持續交流,為避免外界擔心自我矮化或限縮學術自由的情況,希望能和相關部會討論,提供一個參考規範,預計兩周內完成調查,也希望能訂出參考規範。



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